Ipo как компания акция – Первичное размещение на бирже (IPO). Примеры и суть IPO

Покупка акций до их выхода на IPO. Требования к размещению акций

 

Основные требования размещения акций

Этапы IPO

Материалы по теме

 

В процессе своей жизнедеятельности частная компания может решить стать публичной и предложить свои акции широкому кругу инвесторов, т.е. провести так называемое IPO (Initial Public Offering). В результате этого процесса компания привлекает денежные средства инвесторов и имеет возможность направить их на своё дальнейшее развитие, а инвесторы получают акции компании, ожидая увеличения её прибыли  и прироста стоимости акций. Подобный процесс также называют эмиссией, а компанию – эмитентом.

С момента проведения IPO акции компании начинают торговаться на бирже, где любой участник торгов – клиент брокерской компании – может приобрести бумаги на свой брокерский счёт. Таким образом, можно сказать, что ликвидность компании кратно увеличивается, в связи с чем увеличивается и стоимость её акций. И именно здесь у частных инвесторов возникает вопрос – каким образом можно приобрести акции до выхода на IPO, чтобы потом заработать, продав их по возросшей цене, когда компания уже станет публичной.

Рис. 1. Список IPO и объём размещения российских компаний в период с 2007 по 2017 гг.

Основные требования размещения акций

Стоит отметить, что IPO может провести акционерное общество открытого типа, так как закрытое акционерное общество юридически не может взять и продать часть своих акций сторонним инвесторам. Если же компания вообще не является акционерным обществом, то о проведении IPO в принципе не может быть речи  – при подобной организационно-правовой форме ведения бизнеса эмиссия ценных бумаг не проводится.  Таким образом, чтобы провести IPO, компания должна пройти процедуру реорганизации и стать  акционерным обществом, что подразумевает возможность приобретения её акций третьими лицами.

Здесь стоит напомнить, что рынок ценных бумаг можно разделить на биржевой (организованный рынок, на котором сделки по ценным бумагам происходят на биржевых торгах по чётко сформулированным правилам) и внебиржевой (по сути, рынок частных сделок контрагентов). И инвесторы, желающие купить акции компании, могут попробовать приобрести их у текущих владельцев частным образом – по договору купли-продажи с оформлением акта приёмки-передачи ценных бумаг и осуществлением соответствующей записи о новом владельце в депозитарии. Но назвать данную процедуру простой проблематично. Текущие акционеры могут не захотеть продавать свои пакеты, ликвидность таких сделок крайне низкая, плюс у сделки могут возникнуть различные осложнения. Хотя, конечно, в случае последующего проведения компанией IPO стоимость приобретённых таким способом акций может возрасти кратно и продать их будет просто – достаточно зачислить эти акции на брокерский счёт и осуществить их продажу на биржевых торгах.

Помимо организационно-правовой формы, компания, желающая провести IPO, должна начать публиковать отчётность по МСФО (международным стандартам финансовой отчётности) и пройти аудиторскую проверку, а также быть готовой к информационной открытости, что в большинстве случаев и отпугивает представителей российского бизнеса от проведения IPO.

Этапы IPO

В процессе проведения IPO можно выделить три этапа – подготовка, проведение и последующее сопровождение. IPO – это процедура весьма длительная и дорогостоящая, может затянуться в срок до года.  Компания, решившая стать публичной, организовывает своё IPO не самостоятельно, а приглашает представителей инвестиционных банковских подразделений, так называемых андеррайтеров, которые будут помогать проводить данную процедуру за комиссионное вознаграждение (которое может быть оплачено не только деньгами, но и акциями – форма оплаты оговаривается отдельно). С данного действия и начинается этап подготовки IPO. Далее консультанты андеррайтеров помогают компании сформировать инвестиционный меморандум, в котором прописывается доля бумаг для публичной продажи, тип акций, биографии руководства, её текущие акционеры, предполагаемая дата IPO, а также прикрепляется финансовая отчётность (прошедшая проверку сторонней организации – аудитора). И этот документ регистрируется в надзорном органе – Банке России.

Далее начинается самое интересное – второй этап. Дело в том, что на продаваемый пакет акций нужно найти покупателей. Начинается т.н. Road Show, в котором компания и андеррайтеры организовывают встречи с инвесторами, причём с крупными инвестиционными фондами – потенциальными покупателями акций. В рамках данных встреч представители компании рассказывают о потенциале развития и о перспективах компании, стараясь заинтересовать потенциальных покупателей. Причём компания старается найти якорного инвестора, т.е. инвестора, который изъявит желание к приобретению крупного пакета размещаемых акций. В форме подобного рода встреч и появляется определённость в отношении реализации акций на предстоящем IPO.

Затем компания выбирает биржу для размещения и организации последующих торгов акциями. Причём российские компании могут размещаться не только на Московской бирже, но и на зарубежных площадках. Так, многие российские компании осуществляли IPO на Лондонской бирже и других знаменитых мировых биржах, например, NYSE NASDAQ, но проведение таких IPO является весьма дорогостоящей процедурой и осуществить её могут только действительно крупные компании. Причём андеррайтеры могут тоже купить акции размещаемой компании до выхода на IPO по более низким ценам. Существует возможность оставить свою заявку  на приобретение акции у андеррайтера, осуществляющего процесс размещения.

Далее следует само IPO, в процессе которого компания продаёт на выбранной биржевой площадке свои акции инвесторам. Причём зачастую на приобретавших в ходе IPO инвесторов распространяется правило о запрете на продажу акций в течение определенного срока (часто этот срок равен 90 дней). После размещения акций их ликвидность увеличивается, вследствие чего может возрасти и цена. А компания получила денежные средства за реализованные акции, которые сможет направить на дальнейшую экспансию отрасли, что опять-таки позитивно для стоимости её акций. А уже после IPO начинается этап сопровождения, в рамках которого андеррайтеры могут предложить теперь уже публичной компании подумать о том, чтобы принять меры для включения акций в биржевые индексы, что, в свою очередь, способно увеличить круг инвесторов для проведения как дополнительных эмиссий, так и для выпуска облигаций.

Таким образом, можно сказать, что приобретение акций до IPO может быть весьма прибыльной инвестицией, но осуществить её можно либо на внебиржевом рынке, либо у андеррайтеров, занимающихся организацией IPO.

Вывод

Купить акции до выхода на IPO – потенциально прибыльная инвестиция, несущая при этом определённый риск. Для его минимизации следует тщательно изучить отчётность компании и взвесить её перспективы, а также спросить совета у профессионалов рынка, сотрудников брокерских компаний, занимающихся составлением инвестиционных портфелей и анализом компаний. Стоит помнить, что лучшие профессионалы в данном направлении, как правило, работают в крупных компаниях.

 

 

Материалы по теме:

Бесплатный вебинар «Фундаментальный анализ рынка— выбор профессионалов»

Бесплатный видекурс «Ошибки трейдера»

 

 

28.05.2018

www.opentrainer.ru

Что такое IPO и стоит ли в нем принимать участие? Пример IPO UBER — Финансы на vc.ru

Эта статья составлена на основании материалов из курса Школа Франклина Инвестор.

Время написания статьи: ~4ч (и 12 лет накопленного опыта))

Время прочтения: 10-15 мин

Что такое IPO и зачем их делают компании?

IPO — это публичное размещение акций компании на фондовой бирже. Благодаря этому размещению миллионы людей по всему миру могут купить ее акции, а сама компания становится публичной.

Аналитики брокерских и инвестиционных компаний начинают изучать отчетность компании “под микроскопом” и выпускать свои прогнозы на стоимость акции на основании фундаментального анализа (фундаментальный анализ — это один из методов анализа рынка акций с целью найти справедливую цену акции, проанализировав финансовые отчеты компании).

10 причин почему компании идут на IPO.

• Возможность продажи части (или всех) своих акций для основателей проекта и первых инвесторов
• Привлечение капитала среди миллионов инвесторов по всему миру
• Рыночная оценка стоимости бизнеса -> Защита от недружественных поглощений
• Широкая освещенность в глобальных медиа -> Улучшение репутации перед партнерами и кредиторами
• Диверсификация среди инвесторов -> вместо нескольких крупных в компанию приходят десятки тысячи мелких и средних
• Открытая отчетность -> теперь для того чтобы цена акции росла росла, компания должна работать эффективно, показывая прибыль по фин. отчетности
• Для сотрудников — возможность для покупки акций компании в которой они работают или получения своих акций по опциону.
• Вторичные размещения акций после IPO -> для привлечения дополнительного оборотного капитала
• Акции превращаются в ликвидный инструмент — ими можно оплачивать сделки по поглощению других компаний, выплачивать бонусы сотрудникам и т.п.
• Возможность получать кредиты под залог своих акций

Обратная сторона медали (недостатки IPO для компании):

Длинный и трудный путь к IPO

Компания проходит ряд раундов венчурного финансирования от бизнес-ангелов и фондов, во время которых основатели компании меняют свои доли на деньги, которые пускают в оборот.

Чтобы выйти на IPO компания должна быть с полностью работающей бизнес-моделью и генерировать устойчивый рост основных финансовых показателей.

Большие аппетиты фин. партнеров

Когда я начинал работать на фондовом рынке в качестве брокера в 2007-2008 году, коллеги по цеху из инвестбанков делились цифрами, что стоимость IPO под ключ на крупных европейских биржах (Лондон / Франкфурт / Варшава) достигала до 12% от стоимости самого размещения (чем больше сумма размещения, тем меньше %).

Эти деньги шли на подготовку к IPO, многочисленным Road Show с презентациями и большим семизначными бонусам финансовым партнерам-андеррайтерам (крупным брокерским компаниям/инвестбанкам, которые размещают акции IPO среди своих клиентов).

Прошло более 10 лет с того времени, но не думаю что аппетиты у инвестбанкиров кардинально изменились…

Финансовый стриптиз от эмитента

Когда компания становится публичной, и ее акци начинают размещаться на фондовой бирже, то к ней начинают предъявляться определенные требования, например отчетность компании должна соответствовать международным стандартам (МСФО) и публиковаться регулярно в открытых источниках.

Защита миноритариев законом о ценных бумагах

Каждый мелкий инвестор, купивший хоть 100 акций (минимальный лот на NYSE) на фондовой бирже становится полноправным акционером компании и попадает под действие закона о ценных бумагах и под защиту комиссии по ценным бумагам (в США — SEC). Это дает ему право пожаловаться в любой момент на компанию, если видит в ее деятельности нарушение своих прав как акционера

Риск не допрыгнуть у эмитента…

При неблагоприятных тенденциях на рынке, IPO может провалиться и цена акций обрушиться. Угадать настроения рынка сложно, и даже при длительной подготовке и больших вливаниях в PR, цена акций на IPO может обвалиться в первый же день торгов.

Разумеется это может произойти частично и из-за того, что первые акционеры компании решат сбросить слишком много свои акции, которые рынок просто не сможет нормально “проглотить”. Хотя обычно акционерам запрещено какое-то время продавать свои акции после выхода компании на IPO (этот термин называется lock-up на продажу)

Как принять участие в IPO обычному человеку?

Вариантов прикупить акций до выхода компании на IPO может быть несколько — выбирайте по вашему карману.

1. Купить акции на стадия PreIPO у акционеров

Возможность купить акции до того как компания вышла на IPO. Как правило пакеты акций можно купить у акционеров, которые хотят продать часть своей доли.

Как правило минимальная сумма для входа от $1 млн.

Кроме довольно большого минимального порог для входа, это обычно еще требует усилий от вашего брокера, чтобы договориться с акционерами / венчурными фондами о продаже вам доли. И абсолютно не факт что вам ее продадут.

2. Купить акции до IPO на NASDAQ Private Market

С появлением в 2013 году была онлайн-площадки NASDAQ Private Market, ситуация стала немного демократичнее и доступнее.

Онлайн-брокеры становятся партнерами площадки, и предлагают своим клиентам пакеты акций, которые предлагаются акционерами проектов на вторичном рынке до выхода компании на IPO

3. Купить акции до IPO у вашего брокера

Брокеры могут сотрудничать с венчурными фондами, которые инвестируют в компании на ранних стадиях и потом перепродают свои доли по частям.

Часто на торговлю акциями до IPO ставится запре (Lock-up), тогда фонды через вашего брокера вам моугт предложить “юниты” или форвардные контракты, которые дадут вам право обменять их на акции компании после выхода на IPO в соотношении 1к1.

Какие есть риски “остаться без штанов” на IPO?

Главный риск — это риск обвала цены после IPO. Из-за чего это может произойти?

Прежде всего это может быть неблагоприятная тенденция на рынке в целом. Ведь рынки переменчивы, и когда компани начала готовиться к IPO 6-8 месяцев назад мог быть восходящий тренд, а во время IPO рынки могут быть в пессимистичном настроении.

Теоретически цены могут упасть если какой-то крупный игрок решит продать свои акции или дать их в шорт (короткая продажа направленная на заработок на падении цены) — возможна и такая манипуляция несмотря на lock-up.

Например, в Ноябре 2013го американский фондовый рынок был довольно оптимистичным и за месяц вырос на 4%, а акции компании Twitter, вышедшей на IPO 7 ноября, за первый месяц обвалились на 13%

График акций Twitter и S&P500 после выхода на IPO (Ноябрь 2013)

Вот еще пример с IPO Dropbox, которое состоялось 23 марта 2018 года:

График акций Dropbox и S&P500 после выхода на IPO (Март 2018)

Рынок был оптимистичен и за апрель вырос на 2.5%, в то время как акции Dropbox (DBX) подорожали на 13% на NASDAQ, правда потом опять снизились уже в следующем месяце.

Как показывает практика, когда компания разрекламирована перед IPO, то после выхода цену ее акции может колбасить очень сильно под переменчивые настроения толпы.

История одного IPO: Uber -$14 млрд через 2 дня после IPO … как это было

В какое время UBER вышел на IPO?

Если посмотреть на американский фондовый индекс S&P500 в долгосрочной перспективе, то можно увидеть следующие основные тенденции:

График индекса S&P500 2018-2019 год

С октября 2018 на рынке начался нисходящий тренд (Downtrend), после того как индекс не смог пробить сильный ценовой уровень 3000, отскочив от максимума в ~2940 пунктов

Этот тренд продолжался на протяжении 3х месяцев вплоть до Января 2019 года. И вопреки стандартному флэту, который обычно наблюдается в виде переходного периода между трендами, рынок начал активно расти (второй Uptrend).

За 5 месяцев индекс вырос с локального минимума в 2325 пунктов до 2950 пунктов (более чем на 25%).

Пожалуй именно в этот период активного роста рынка, руководство Uber и хотело успеть запустить торги на бирже, ведь все отлично понимали что уровень 3000 по S&P слишком сильный для того, чтобы рынок его пробил и в этот раз.

Но к сожалению Uber немного опоздал, хотя точнее рынок дошел до уровня 3000 быстрее чем Uber успел выйти на биржу.

Торги акциями Uber стартовало 10 мая, спустя всего 8 дней после того, как S&P начал очередную коррекцию от уровня 2950.

В итоге за первые 2 дня акции Uber c открытия в $42 упали до $37 за акцию (почти на 12%), а учитывая огромную капитализацию компании свыше $62 млрд, то в абсолютно выражении (как пишет РБК) эта просадка капитализации составила около $14 млрд.

Работа маркетмейкера или оптимизм рынка?

Интересная ситуация наблюдалась в последующие пару дней, когда на фоне небольшого роста индекса S&P500 (+2%), цена акции Uber практически вдвое отыграла свое падение и выросла с $37 (на закрытии рынка 13 мая) до 41 (на закрытии рынка 15 мая 2019)

График акций Uber после выхода на IPO (Май 2019)

Причин роста цены может быть несколько

Причина 1. Те, кто шортил Uber начали закрывать свои короткие позиции, что привело к росту цены

Причина 2. Если у Uber была договоренность с маркет-мейкером (крупным брокером или группой брокеров, которые держат цену акции от обвала после выхода на IPO), то возможно он начал откупать от какого-то критического уровня, например $36, чтобы показать рост цены и внушить оптимизм и желание покупать новым инвесторам

Причина 3. Инвесторы увидев оживление на рынке и бросились покупать столь стремительно подешевевшие акции Uber

В данном случае скорее всего это не одна причина а сразу несколько.

Как будет развиваться ситуация дальше предсказать сложно, но можно с уверенностью констатировать тот факт, что 2 недели назад на рынке началась очередная коррекция и Uber немного не успел с идеальным моментом для IPO.

А будет ли Uber выглядеть хорошо, на рынке во время коррекции — покажет время. Новый же CEO Uber Дара Хосровшахи в интервью Bloomberg уже предупредил инвесторов, что рынок в ближайшие пару месяцев ожидают непростые времена.

В завершение: несколько выводов об инвестировании в IPO…

Проходят годы, но рынки не меняются, т.к. на них продолжают торговать люди, которыми время от времени овладевает чувство жадности и страха. Вот некоторые универсальные правила, которые сделают процесс инвестирования в IPO не таким «больным» для начинающих.

1.Cоблюдайте самое главное правило дедушки Уоррена Баффета диферсифицируй риски, чтобы не остаться голышом когданачнется отлив 😉

Ведь лишь с началом отлива вы можете выяснить, кто купается голышом.

Уоррен Баффет

успешный инвестор

Будьте инвесторами, а не игроками: Делайте портфель из разных инструментов, а не вкладывайте деньги “в одну лошадку.

2. Обсудите с вашим брокером вопрос ликвидности вашего пакета и возможности досрочной продажи после IPO.

Некоторые брокеры могут предложить дополнительную услугу в помощи поиска клиента под ваш пакет, если вы решили выйти из своих акций еще до IPO. А некоторые даже придумывают различные заумные конструкции из опционов для хеджирования риска падения.

3. Cоставьте план по управлению рисками.

Пропишите на бумаге сколько вы готовы потерять и определите момент, когда вы решите зафиксировать свои убытки. Например если цена акции после IPO упадет на 60% и это принесет убытки вашему общему портфелю 5%. Когда такой момент наступит — имейте мужество исполнить то что запланировали.

Моя открытая видео-лекцию об IPO доступна по этому адресу

С уважением, Александр Цыглин
основатель проекта SkillsMarketplace.ru,
автор проекта Школа Франклина

P.S. Вопрос к тем кто уже вкладывает в IPO — поделитесь опытом через кого вы покупаете акции на IPO в России (либо другой стране)? Какие ставки и условия по ликвидности дает ваш брокер?

Материал опубликован пользователем. Нажмите кнопку «Написать», чтобы поделиться мнением или рассказать о своём проекте.

Написать

vc.ru

Как инвестировать в IPO. Часть 1

Когда у вас появляется сумма, которую вы хотите сохранить и приумножить, то первое, что приходит в голову — это положить деньги в банк. Банковский вклад имеет низкий риск и низкую доходность. Средний процент по вкладам в долларах — 1,5%.

Пример

У вас есть 10 000$. Вы кладете их в банк и через год получаете 10 150$. При условии, что банк надежный и выполняет выполняет свои обязательства через год ваш капитал вырастет на 150$.

 

Если цель не просто не потерять деньги, а вложить, чтобы заработать в долгосрочной перспективе, можно купить акции на бирже. Самое простое — инвестиции в «голубые фишки», акции крупных компаний со стабильными показателями доходности, например, Apple, Amazon, Google.

Покупать акции крупных компаний — это грамотная стратегия: долгосрочный тренд на рынке акций растущий, так что рано или поздно большинство акций покажет рост. Но дивиденды таких вложений скромные — 2-3% считаются уже неплохим показателем, а горизонт инвестиций растянут — ждать роста курса иногда приходится не один год.

Пример

Apple — крупнейшая публичная компания в мире. На днях она достигла капитализации в 1 трлн. $. За прошлый год акции Apple выросли на 46%, но это был лучший результат за 8 лет с тех пор как в 2009 началось нынешнее (самое продолжительное в истории) ралли американского рынка. Те, кому удалось купить акции на дне кризиса, получили доходность около 39% годовых, но тем, кто купил на пике перед кризисом 2008 года, пришлось ждать 2 года, чтобы только выйти в ноль. Доходность за весь период составила 29% годовых. За последние же 5 лет доходность составляет уже всего 19% годовых. Дивиденды дают сейчас еще около 1,4%.

Таким образом, результат инвестиций сильно зависит от времени входа на рынок. Для наибольшей отдачи нужно покупать акции в период самой высокой волатильности — в разгар кризиса, на что решится не каждый.

Более доходный и быстрый способ приумножения капитала — участие в IPO. Такой вид инвестиций считается чуть более рискованным, чем простая покупка акций, но намного более доходным. В большинстве случаев акции на бирже начинают торговаться значительно выше цены размещения, и инвестор в плюсе с первого дня торгов.

Раньше частные инвесторы не могли участвовать в IPO, но сегодня это уже не так. Инвесторы с относительно небольшим капиталом могут купить акции самых перспективных компаний перед их размещением на бирже. Посмотрим, как и сколько на этом можно заработать.

IPO – это Initial Public Offering, то есть первичное публичное размещение акций. Это процесс, во время которого компания предлагает купить свои акции неограниченному кругу инвесторов, то есть становится публичной.

Привлечь капитал

С помощью IPO компании получают доступ к максимально большому количеству инвесторов по всему миру. При этом финансирование не требует возврата — компания не берет деньги в долг, а получает их в обмен на долю в бизнесе. Также публичным компаниям становится проще получать кредиты в банках, так как отчетность по финансовым показателям становится открытой.

Получить оценку

Акции, торгующиеся на бирже, дают наиболее точную оценку стоимости компании. Такая оценка может использоваться в переговорах о сделках по слияниям и поглощениям, причем компания может заплатить за покупку не деньгами, а собственными акциями. Стоимость акции используется для оценки работы топ-менеджеров и стимулирования опционными программами. Также публичный статус привлекает больше внимания, повышает известность и помогает в маркетинге.

Зафиксировать прибыль ранних инвесторов

Венчурные инвесторы, которые специализируются на вложениях в стартапы и финансируют компанию на ранних этапах, получают возможность «окэшиться» — зафиксировать прибыль от своих инвестиций, продать часть акций новым инвесторам и вложить деньги в другие компании.

Андеррайтеры

Компания нанимает андеррайтеров — инвестиционные банки, которые вкладывают свои деньги в процедуру IPO и «покупают» акции до того, как они окончательно попадут на биржу.

Заявка

Вместе с андеррайтерами компания разрабатывает проспект эмиссии — форму s-1, где указывает все существенные факты о своем бизнесе: планы, цели использования средств, финансовую отчетность за последние годы, а также возможные риски для инвесторов — конкуренцию, влияние регуляторов и прочее. Когда форма готова, её подают в SEC (комиссию по ценным бумагами и биржам США).

Roadshow

Далее компания проводит roadshow — руководство ездит по миру и проводит презентации для потенциальных инвесторов: рассказывает о своем бизнесе, перспективах и условиях размещения. Уже во время roadshow начинается сбор заявок от инвесторов — они сообщают, сколько акций и по какой цене готовы купить.

Выход на биржу

Непосредственно перед размещением рассчитывается окончательная цена акций, и инвесторам сообщают, сколько акций компания готова продать. Дальше начинаются торги и уже любой частный инвестор может купить любое количество акций.

Компания и андеррайтеры дорожат своей репутацией. Они стараются соблюсти интересы всех сторон: привлечь максимальное количество капитала и дать инвесторам возможность заработать. Поэтому цена акций при размещении обычно устанавливается с дисконтом по отношению к справедливой цене. После IPO цена растет, и растет  заработок инвестора.

Однако акции нельзя продать сразу же после размещения на бирже. Устанавливается  Lock up период — время (обычно 180 дней), когда акции «заморожены». После окончания Lock up периода инвестор может продать акции и получить свои деньги.

Андеррайтеры принимают заявки только на очень крупные суммы, поэтому частный инвестор не может поучаствовать в IPO.  Например, Goldman Sachs или Credit Suisse могут дать доступ к IPO c депозитом от 5 млн. долларов, при этом коэффициент исполнения для новых клиентов обычно не превышает 5%. Однако некоторые брокеры собирают пул инвесторов и участвуют в инвестиции коллективно.

Высокий порог входа в инвестицию — одновременно ограничение и преимущество. Из-за того, что не все желающие могут поучаствовать в размещении, при открытии торгов на бирже появляется огромное количество желающих купить акции, что еще сильнее толкает цену вверх.

Точная цена неизвестна

Перед IPO компания публикует только предполагаемый диапазон цен, который может измениться — обычно не сильно. Точная цена размещения неизвестна.

Возможное снижение цены

По статистике 70-80% инвестиций в IPO приносят прибыль около 60-70%, но оставшаяся часть не достигает цены размещения и приносит убытки (в среднем около 30%).

Хотя, купив акции публичных компаний на бирже, вы не можете получить гарантию, что даже самые крупные из них не покажут неожиданное и резкое падение. Недавний пример — Facebook. Компания с капитализаций более 600 млрд. $, выпустила негативный отчет после закрытия рынка 25 июля 2018. На следующий день инвесторы могли закрыть позиции только на 20% ниже.

Частичное исполнение заявок

В случае повышенного спроса заявки иногда исполняются не полностью. Если инвестор подал заявку на 5000$, то скорее всего, он получит акций на сумму в 2000-4000$. Точная цифра будет известна только по итогам IPO.

Выбрать брокера

В первую очередь нужно найти брокера, который предоставляет возможность участия в IPO. Каждый год порядка 250 компаний выходят на биржу — брокеры отбирают самые перспективные и предлагают их своим клиентам.

Выбрать компанию

В шорт-листе конкретного брокера остается не так много вариантов для инвестиций. Информацию о компании: аналитику, мнения инвесторов и проспект эмиссии можно найти в интернете.

Поделить общую сумму на 3

Инвестор должен определить сумму, которую он готов выделить на IPO. Чтобы деньги постоянно работали, рекомендуется разделить общую сумму на 3 части и подавать заявку на новую инвестицию максимум на ⅓ от общей суммы. Тогда, несмотря на то, что часть денег будет «заморожена» на время Lock up периода, инвестор сможет вложить оставшуюся часть в новые идеи.

Подать заявку на участие в инвестиции и отслеживать прибыль

После выбора компании для инвестиции можно открыть счет и перевести деньги брокеру. Деньги поступят на счет, и брокер сообщит вам о ходе сделки: цену размещения на бирже, процент удовлетворения заявки и цену выхода.

Если вы оставили ⅔ инвестиционных денег, то отслеживайте новые инвестиционные идеи — таких обычно бывает не больше 1-2 в месяц. Диверсификация — ключ к успешным инвестициям.

16 июля 2018 United Traders опубликовала новую инвестиционную идею — IPO Tenable. Это американская компания, которая разрабатывает ПО для обеспечения кибербезопасности. Число клиентов компании выросло за год на 19%, а выручка — на 51%. Более половины компаний из списка Fortune 500, включая Amazon, Apple, JP Morgan, пользуются продуктами Tenable. При этом Tenable не использует заемные средства, что говорит об очень хорошем финансовом положении. Предыдущие размещения в сфере информационной безопасности показали доходность от 23 до 140%, что тоже говорит за участие в идее.

25 июля — последний день подачи заявки на участие в инвестиции, то есть у инвестора есть 10 дней на принятие решения. Предположим, общая сумма для инвестиции — 15,000 $, тогда на Tenable отдается  5000 $ (1/3 капитала), 10000 $ остается на счете для новых идей.

Компания разместила акции по 23 $. Спрос на акции был довольно высоким, поэтому заявки исполнились примерно на 40%, то есть инвестор получил акций на 2001 $ (примерно 87 акций), а оставшиеся 2999 $ вернулись ему на счет. Теперь у него есть 12999 $ свободных средств.

26 июля торги акциями на бирже начались по цене 33 $, то есть бумажная прибыль составляла около 43% в первый же день. Затем акции немного снизились и торгуются в районе 30 $, что примерно на 30% выше размещения. Теперь инвесторам нужно ждать 3 месяца, чтобы закрыть свои инвестиции.

26 октября — дата окончания Lock up периода. За свои услуги брокер обычно взимает комиссию: около 3% за вход, 1,75% на выход и 20% от прибыли. Если предположить, что ко дню закрытия инвестиции цена акций останется на том же уровне, и инвестиция будет закрыта по 30$, то прибыль составит 2001 $ * 30,43% = 609 $. Вычитаем 20% комиссии от прибыли (121,80$), 3% от первоначальной инвестиции (60,03 $), 1,75% от суммы продажи за выход (45,68 $) и получаем чистый доход 381,49 $ при вложении 2001 $. Это 19% чистого дохода от инвестиции за 3 месяца и около 100% годовых при условии реинвестирования прибыли в новые идеи.

 

Через некоторое время после размещения на бирже на рынке появятся опционы. Инвесторы смогут, не дожидаясь окончания Lock Up периода, закрыть позицию, уплатив комиссию около 10%. Тогда они не берут на себя риск возможного падения цены, но размер прибыли серьезно уменьшится. По статистике, лучше дождаться стандартного срока в 3 месяца и закрыть сделку в общем порядке.

В 2017 году United Traders поучаствовала в 11 IPO. 8 из 11 оказались удачными. Самая успешная — Roku, акции которой мы купили по 14$ и продали по 54$, что обеспечило доходность нашим клиентам — 286% при 100% исполнении заявки.

Три инвестиции Blue Apron, Tintri и Qudian закрылись в минус. Но если диверсифицировать портфель и инвестировать в несколько IPO подряд, то можно свести риски к минимуму.

Среднегодовая доходность в долларах с реинвестированием составила 57%. Средняя прибыль за сделку — 34%.

На середину 2018 года United Traders уже поучаствовала в 17 IPO, 14 из которых оказались прибыльными. Zscaler и Zuora показали самую высокую доходность — 155,5% и 95,7% соответственно.

Актуальные IPO мы публикуем на витрине инвестиционных идей на сайте United Traders, а также делаем обзоры компаний, выходящих на биржу, на UT Magazine. Подпишитесь на Telegram-канал или рассылку, чтобы получать актуальные инвестиционные идеи.

media.unitedtraders.com

как стать инвестором Gett до выхода компании на IPO / Блог компании ITI Capital / Хабр

Недавнее IPO такси-сервиса Lyft вызвало повышенный интерес инвесторов к сфере такси-сервисов. Однако помимо самого Lyft и Uber в ближайшее время крупные игроки этого рынка не планируют проводить IPO. К примеру, сервис Gett собирается выйти на биржу лишь в 2020 году.

При этом, инвестировать в компанию, входящую в топ-5 крупнейших в своей отрасли, можно и сейчас. Для этого используются токенизированные ценные бумаги (security-токены), привязанные к привилегированным акциям Gett. Поговорим о том, как все это работает.

Что такое токенизированные ценные бумаги

STO (security token offering) — это форма привлечения инвестиций, где объектом инвестирования являются токенизированные ценные бумаги (security-токены). По сути, это реальные акции компании, которые удостоверяют собственность владельца, дают право на дивиденды, долю от прибыли и т.п.

Несмотря на то, что для выпуска подобных токенов используются технологии блокчейна и криптовалют, этот процесс регулируется государством. В случае предложения Gett, выпуск и оборот токенов происходит в соответствии с регулирующими нормами финансового рынка Евросоюза.

Как это работает

Цифровые ценные бумаги Gett получили название GTT. Они будут выпущены на платформе OKONTO в рамках соглашения с ITI Capital Limited и Da Vinci Capital Management Limited, управляющей компанией DVC Drive Tech Fund SP (акционер Gett).

Токены будут обеспечены паями фонда DVC Drive Tech Fund SP и привязаны к привилегированным акциям компании Gett. Это значит, что когда в 2020 году компания проведет IPO, security токены будут конвертированы в акции компании Gett и зачислены на брокерские счета инвесторов. Также токены GTT можно будет обменять по текущей биржевой цене.

Стоимость токенов, права инвесторов

Приобрести токенизированные акции можно будет в рамках проведения STO, начало которого намечено на 28 июня. Проводится оно будет на сайте платформы OKONTO.

Один GTT токен включает 160 привилегированных акций 3 видов:

• класс B — 134 акции,
• класс C — 5 акций,
• класс E — 21 акция.

Минимальный размер инвестиции для всех классов инвесторов составляет 415 евро.

P.S. В четверг, 27 июня, в 11:30 состоится он-лайн пресс-конференция. Приглашаем к участию СМИ, финансовых блогеров и авторов телеграм-каналов. Для участия необходимо зарегитрироваться.

habr.com

самые успешные IPO последних лет — Торговля на vc.ru

А также несколько ожидаемых IPO, которые могут пройти в 2019 году.

IPO 2019 года

Стартовая стоимость акций в первый день торгов: $87,33 (по данным Yahoo Finance).

Сколько компания заработала на IPO: $2,34 млрд (по данным VentureBeat).

Коротко о компании. Американский сервис «народного» такси. Вместо таксистов — обычные водители, зарегистрированные на сайте или в приложении компании.

Причины ажиотажа.

— Позиция крупного игрока. Lyft — один из ведущих игроков на рынке райдшеринга. Компании принадлежит 34% рынка в США, оставшиеся 66% контролирует Uber, пишет TechCrunch.

— Благоприятный контекст. Как утверждает Financial Times, интерес к IPO Lyft подогревался другими техническими «единорогами» и сервисами, которые частные инвесторы оценили в миллиарды долларов. Business Insider относит к этой категории компании Uber, Palantir, Airbnb, Slack и Pinterest.

Краткая история IPO. Компания вышла на биржу 29 марта 2019 года. Стартовая цена акций в первый день торгов составила $87,33, а к моменту закрытия снизилась чуть больше чем на 10% — до $78,29. Как пишет CNN, к концу второго дня торгов стоимость акций снизилась уже на 12% относительно первоначальной.

Тем не менее, согласно The New York Times, на момент проведения IPO стоимость компании составила больше $24 млрд. При этом, по данным TechCrunch, чистый убыток компании в 2018 году составил 44%, то есть $911 млн при выручке в $2,2 млрд.

Текущее положение дел. Сейчас рыночная капитализация Lyft — около $16,3 млрд, а акции компании, по данным Yahoo Finance и Nasdaq, стоят около $56–57.

Да, рынок райдшеринга продолжит расти, а Lyft останется основным игроком на рынке. Но, на наш взгляд, текущие оценки стоимости компании чрезмерно оптимистичны.

Майкл Уорд

аналитик Seaport Global Securities Business Insider

Стартовая стоимость акций в первый день торгов: $23,75 (по данным Yahoo Finance).

Сколько компания заработала на IPO: $1,4 млрд (по данным Bloomberg).

Коротко о компании. Американская творческая социальная сеть, в которой пользователи добавляют изображения, делают из них тематические коллекции и делятся с другими.

Причины ажиотажа.

— Благоприятный контекст. Как пишет The Wall Street Journal, выход Pinterest на биржу связан с высокими оценками стоимости компаний Levi Strauss и Lyft после IPO. На этой волне компании также удалось добиться положительных результатов.

— Улучшение финансовых показателей и тенденция к росту. В 2018 году компании удалось на 62% снизить убытки относительно 2016 года. Тогда потери составили $200 млн.

— Доверие инвесторов. В июне 2017 года сервис получил $150 млн инвестиций от Sinai Ventures, а оценка его стоимости составила $12,3 млрд. По данным Crunchbase, в сумме Pinterest привлёк около $1,5 млрд финансирования.

Краткая история IPO. IPO Pinterest началось 18 апреля 2019 года, тогда акции торговались по $23,75. По данным на 26 апреля, их стоимость составила $29,84 — стоимость ценной бумаги выросла на 28%. Как пишет CNBC, приблизительная стоимость компании в период IPO составляет до $9 млрд. Тем не менее, по данным Reuters, в первый день публичного обращения оценка Pinterest составила $16 млрд.

Согласно The Verge, компания ещё не вышла на точку окупаемости. В 2018 году убыток составил около $75 млн при доходе в $750 млн.

Текущее положение дел. По данным Yahoo Finance, рыночная капитализация Pinterest сейчас составляет $15,8 млрд. Стоимость акций варьируется от $27 до $29.

Стартовая стоимость акций в первый день торгов: $65 (по данным Yahoo Finance).

Сколько компания заработала на IPO: $350 млн (по данным Fortune), $751 млн (по данным Bloomberg) в первый день торгов.

Коротко о компании. Американский видеосервис для конференц-связи.

Причины ажиотажа.

— Благоприятный контекст. Интерес к компаниям-«единорогам» со стороны инвесторов, активное освещение темы IPO в медиа.

— Позиция крупного игрока. Yahoo Finance утверждает, что Zoom — один из лидеров на рынке видеоконференций наряду с Cisco и Microsoft. Если компания продолжит стабильно увеличивать выручку, то она сможет занять первую позицию среди конкурентов.

— Прибыльность компании. Как пишет Business Insider, компания приносит прибыль, это отличает её в позитивном ключе от других кандидатов на IPO. В этом году Zoom сообщила о прибыли в $7,5 млн после убыточного 2018 года.

Краткая история IPO. Zoom вышла на биржу в один день с Pinterest — 18 апреля 2019 года. Bloomberg назвал это событие «дерби единорогов». На второй день IPO стартовая стоимость акций видеосервиса упала на 7%, но на третий день — стабилизировалась и составила $66,87.

Текущее положение дел. По первоначальным оценкам Bloomberg, стоимость компании после проведения IPO могла составить больше чем $9 млрд. Сейчас рыночная капитализация стартапа — $16,9 млрд, согласно данным Yahoo Finance. Стоимость акций колеблется от $64 до $66.

Грядущие IPO 2019 года

Ожидаемая стоимость акций: от $44 до $50 (по данным Bloomberg).

Ожидаемая выручка от IPO: от $8 до $10 млрд (по данным Bloomberg).

Ожидаемая оценка компании: от $80 до $90 млрд (по данным Bloomberg).

Коротко о компании. Американский сервис такси, ставший международным.

Прогнозы. После первичного публичного размещения акций Lyft грядущее IPO её главного конкурента — одна из самых обсуждаемых тем в бизнес-СМИ. Business Insider прогнозировал начало торгов ещё две недели назад, но точная дата до сих пор остаётся неизвестной.

Uber, вероятнее всего, будет привлекательна для инвесторов не только из-за широкой географии своей деятельности (например, Lyft фокусируется только на Северной Америке), но и из-за её масштабов, пишет Business Insider. В деятельность компании также входят и доставка еды, и разработка автомобилей с автоматическим управлением, и концепция летающих такси. В последнем приватном инвестиционном раунде оценка компании составила около $76 млрд, по данным Yahoo Finance.

По оценкам Forbes, на стоимость акций Uber после IPO может повлиять значительное количество факторов. Например, сейчас компания сталкивается с конкуренцией как на рынке райдшеринга, так и на рынке онлайн-доставки. Наличие крупных соперников усиливает внимание компании к удержанию пользователей и замедляет рост бизнеса.

Ожидаемая стоимость акций: неизвестна (по данным Bloomberg, в последнем приватном раунде варьировалась от $24 до $27).

Ожидаемая выручка от IPO: неизвестна.

Ожидаемая оценка компании: до $20 млрд (по данным Recode).

Коротко о компании. Американский корпоративный мессенджер.

Прогнозы. По данным Yahoo Finance, в последнем инвестиционном раунде оценка мессенджера составила $7,1 млрд.

Компания планирует пойти по стопам Spotify и также провести прямой листинг акций. Как пишет Recode, корпоративный мессенджер не так широко известен, в отличие от стримингового сервиса, поэтому такая форма проведения IPO может быть рискованной. По последним подсчётам компании на январь 2019 года, у неё больше 10 млн активных пользователей.

Крупнейшие мировые IPO за последние десять лет

Стартовая стоимость акций в первый день торгов: $13 (по данным Nikkei).

Сколько компания заработала на IPO: $23,5 млрд (по данным TechCrunch).

Коротко о компании. Крупнейшая японская телекоммуникационная компания.

Год проведения IPO: 2018.

Причины ажиотажа.

— Позиция крупного игрока. По данным CNBC, SoftBank входит в тройку лидеров на телекоммуникационном рынке Японии вместе с NTT Docomo и KDDI.

— Таргетированная маркетинговая кампания. Как пишет Reuters, брокеры рекламировали акции SoftBank на телевидении. Этот кейс — первая телевизионная кампания для IPO частной фирмы. По данным Bloomberg, именно по этой причине 90% акций компании купили физические лица.

Краткая история IPO. Акции компании появились на бирже 19 декабря 2018 года. Стартовая стоимость акций составила $13, но уже к концу дня она упала на 14,5%. Рыночная капитализация компании после IPO, по данным Nikkei, оказалась на уровне $6 трлн японских йен, или $53,7 млрд.

При этом, как пишет TechCrunch, долг компании у SoftBank Group на конец сентября 2018 года составил около $160 млрд. Он превышает операционную прибыль компании практически в шесть раз.

В декабре 2018 года, перед IPO, телекоммуникационная сеть компании работала с перебоями. SoftBank также заявила о замене оборудования от Huawei Technologies на продукцию Ericsson и Nokia из-за возникших проблем с безопасностью.

Текущее положение дел. Сейчас стоимость акций SoftBank, по данным Bloomberg, составляет 11 500 японских йен, или $103). Рыночная капитализация бизнеса — 12,7 трлн японских йен, или $113 млрд.

Стартовая стоимость акций в первый день торгов: $35 (по данным Yahoo Finance).

Сколько компания заработала на IPO: $23,1 млрд (по данным The Economic Times).

Год проведения IPO: 2010.

Коротко о компании. Крупнейшая американская автомобильная корпорация.

Причины ажиотажа.

— Позиция крупного игрока на рынке. По данным Automotive News за 2010–2014 годы, GM находится в тройке мировых лидеров по продаже автомобилей вместе с Toyota и Volkswagen.

— Благоприятный контекст. Как сообщается в отчёте для Конгресса США сайта Every CRS Report, высокий уровень розничных продаж автомобилей в стране стал одним из факторов, подогревающим интерес к IPO компании.

Краткая история IPO. Компания вышла на биржу 18 ноября 2010 года. Стартовая цена акций составила $35, в течение первого месяца она колебалась в пределах $33. По данным CNN, приблизительная оценка стоимости GM на начало IPO составила около $49,5 млрд. Для сравнения, в то же самое время конкурирующая компания Ford Motor стоила $58 млрд после того, как её акции выросли на 67%.

Текущее положение дел. Сейчас рыночная капитализация компании составляет $56,3 млрд, а стоимость акций — около $38–40.

Стартовая стоимость акций в первый день торгов: $92,70 (по данным Yahoo Finance).

Сколько компания заработала на IPO: $21,8 млрд (по данным Reuters), $25 млрд (по данным Forbes).

Коротко о компании. Китайский интернет-гигант в области онлайн-торговли.

Год проведения IPO: 2014.

Причины ажиотажа.

— Позиция крупного игрока. На момент проведения IPO Alibaba контролировала 80% рынка онлайн-покупок в Китае, пишет Reuters.

— Прибыльность компании. По данным Business Today, Alibaba, в отличие своего американского конкурента Amazon, стабильно приносила большую прибыль. Чистая прибыль китайской компании за 2013 год составила $3,8 млрд, а прибыль Amazon — всего $274 млн.

— Доверие инвесторов. По данным Crunchbase, ещё до проведения IPO компания получила более $2,7 млрд инвестиций. Суммарно Alibaba привлекла $8,9 млрд.

Краткая история IPO. Продажа акций Alibaba на бирже началась 19 сентября 2014 года. Стартовая цена бумаг составила $92,70 и в течение первого месяца торгов варьировалась от $86,27 до $117,27. На момент проведения IPO стоимость компании, по данным Reuters, оценивалась в $167,6 млрд.

Текущее положение дел. На сегодня рыночная капитализация компании — почти $485 млрд, согласно Yahoo Finance. Стартовая стоимость акций находится в диапазоне от $185 до $187.

Стартовая стоимость акций в первый день торгов: $414 (по данным Yahoo Finance).

Сколько компания заработала на IPO: в июле — $19,3 млрд (по данным Reuters), $22,1 млрд (после доразмещения акций в августе 2010 года, по данным Financial Times).

Коротко о компании. Крупнейший китайский банк.

Год проведения IPO: 2010.

Причины ажиотажа.

— Позиция крупного игрока на рынке. К моменту проведения IPO ABC оказался последним банком из «большой четвёрки», который ещё не вышел на биржу. До него первичное размещение акций провели Торгово-промышленный банк Китая, Банк Китая и Китайский строительный банк.

— Прибыльность компании. По данным China Daily, в августе 2018 года ABC зафиксировал рост чистой прибыли на 6,63% по сравнению с аналогичным периодом в 2017 году. Как пишет Forbes, доход компании по итогам года составил $27,8 млрд.

— Государственная поддержка. Как пишет Fortune, 60% акций ABC принадлежит правительству Китая. Этот факт даёт члену «большой четвёрки» гарантию стабильности и помогает продавать инвестиционные и кредитные продукты.

Краткая история IPO. Компания вышла на гонконгскую биржу 16 июля 2010 года. Стартовая стоимость акций составила 3250 гонконгских долларов, или $414 по текущему курсу валют. Уже на пятый день ценные бумаги начали дорожать в цене, через месяц они стоили 3360 гонконгских долларов, или $428.

Как пишет The New York Times, после IPO стоимость компании выросла до $128 млрд — больше, чем у Citigroup и Goldman Sachs.

Текущее положение дел. По данным Yahoo Finance, сейчас рыночная капитализация банка — 1,32 трлн гонконгских долларов, или $168 млрд. Стартовая стоимость акций составляет около 3600 гонконгских долларов, или $458,9.

Стартовая стоимость акций в первый день торгов: $42,05 (по данным Yahoo Finance).

Сколько компания заработала на IPO: $16,08 млрд (по данным Forbes).

Коротко о компании. Крупнейшая социальная сеть в мире.

Год проведения IPO: 2013.

Причины ажиотажа.

— Позиция крупного игрока на рынке. На 2010 год у компании было более 400 млн активных пользователей, из них — 70% за пределами США. Средний пользователь проводил в социальной сети около 55 минут в день.

Имидж компании. По словам исполнительного директора консалтинговой компании Equidity Моны Дефрави, многие люди покупают акции Facebook не ради инвестиций, а ради возможности «владеть частью истории».

Высокие ожидания инвесторов. Компания пообещала развить эффективные рекламные инструменты и создать новые источники дохода через свою платформу. По мнению Джея Риттера, профессора Университета Флориды, Facebook должна действительно демонстрировать результаты, чтобы избежать снижения цены акций из-за завышенных ожиданий.

Краткая история IPO. Facebook вышла на биржу 18 мая 2012 года. Стартовая цена акций составила $42,05, а через месяц — $29,96. К концу августа 2013 года стоимость ценных бумаг социальной сети вернулась к первоначальной отметке в первый день публичного размещения и начала стремительно расти. Как пишет Financial Times, на момент IPO компанию оценили в $104 млрд.

Текущее положение дел. Сейчас рыночная капитализация социальной сети — $546,8 млрд. Стоимость акций колеблется от $175 до $196. Таким образом, акции компании в течение последних семи лет выросли в цене приблизительно на 78,5%.

Стартовая стоимость акций в первый день торгов: $165,90 (по данным Yahoo Finance).

Сколько компания заработала на IPO: $9,2 млрд (по данным Crunchbase).

Коротко о компании. Шведский стриминговый музыкальный сервис.

Год проведения IPO: 2018.

Причины ажиотажа.

— Позиционирование. Представители Spotify заявили о том, что привлечение капитала от IPO — не основная цель для компании, и провели прямой листинг акций. Это означает, что компания зарегистрировала свои акции для свободной торговли на бирже, не получая от их продажи дополнительные средства.

Spotify не привлекает капитал, наши акционеры и сотрудники могут покупать и продавать наши акции в течение многих лет. Таким образом, то, что мы выходим на новый этап, никак не меняет того, кто мы или как работаем.

Даниэль Эк

генеральный директор Spotify

— Новый подход к бизнесу. Reuters называет Spotify символом будущей экономики музыкальной индустрии.

— Амбициозные прогнозы компании. Как пишет Recode, компания заявила о том, что количество подписчиков вырастет на 36% до конца 2018 года — до 96 млн, а выручка увеличится на 30% — до $6,6 млрд. Согласно годовому отчёту Spotify за 2018 год, компания действительно привлекла 96 млн подписчиков, а вот её выручка составила $5,259 млрд.

Краткая история IPO. Первичное публичное размещение акций Spotify началось 30 апреля 2018 года. Стартовая стоимость ценных бумаг в первые недели колебалась от $150 до $160, а через месяц после начала торгов составила $156,6 — почти на 6% ниже первоначальной цены. По данным Reuters, падение акций могло быть связано с неуверенностью инвесторов в бизнес-модели компании.

При этом, как пишет The Verge, оценка компании составила $29,5 млрд — на $6 млрд больше предварительных прогнозов CNBC.

Текущее положение дел. Сейчас рыночная капитализация компании — $24,9 млрд, по данным Yahoo Finance. Стоимость акций варьируется от $130 до $140.

vc.ru

IPO для инвестора — Новости Казахстана и Мира на деловом портале Kapital.kz

Сегодня в зоне внимания аналитиков «Фридом Финанс» находятся молодые B2С компании, которые переросли фазу стартапа, имеют обширную базу клиентов и успешно работают на рынке. Именно инновационные и технологичные организации с долгосрочным потенциалом роста сейчас интересны инвестиционному сообществу по всему миру.

«Очень хороший рост показывают облачные технологии для бизнеса. К примеру, SaaS или программное обеспечение как сервис. Это быстрорастущая сфера, где риски не такие высокие в отличие от биотехнологий, чью коммерциализацию нужно ждать довольно долго. Традиционные и зрелые сектора не особо растут. Допустим, у компании  по производству продуктов питания даже при очень хороших цифрах вероятность роста снижается в разы. Как правило, мы ищем именно что-то привлекательное, растущее и технологичное», — поясняет директор департамента аналитики «Фридом Финанс».

По его мнению, этот год будет богат на IPO технологичных компаний.  Брокеры ожидают выхода на публичный рынок таких брендов как: Uber, Lyft, Palantir, Pinterest, Slack и Airbnb. Многих из них инвестиционные банки оценивают в миллиарды долларов. В частности, мобильное приложение для поиска и вызова такси Uber оценили в $120 млрд., ценовой ориентир конкурента Uber – компании Lyft составил $25 млрд., а оценочная стоимость разработчика программного обеспечения анализа данных для организаций Palantir — $20 млрд.

«Выход на IPO двух ведущих такси-сервисов довольно ожидаемое событие со стороны инвест-сообщества. Также на биржу планирует выйти корпоративный мессенджер Slack  и Airbnb – онлайн-сервис для размещения, поиска и краткосрочной аренды частного жилья по всему миру. Если цифры совпадут с нашими ожиданиями, то мы естественно предложим нашим клиентам и эти размещения», — заключил Ерлан Абдикаримов.

kapital.kz

Плюсы и минусы / ITI Capital corporate blog / Habr

В последние несколько лет в интернете широко обсуждается тема IPO — выход компании на биржу часто рассматривается как подтверждение ее успешности. Несмотря на то, что часто так и бывает, выход на IPO имеет как свои очевидные преимущества, так и определенные минусы и сложности для компании — сегодня мы рассмотрим этот вопрос подробнее.

Что такое IPO

IPO (Initial Public Offering) — это первичное публичное размещение акций компании (эмиссия). Это значит, что компания в первый раз выпускает свои акции на рынок, чтобы их могли купить инвесторы, первоначально никак с ней не связанные. После выхода на биржу меняется статус компании — из частной (то есть, чьи акции не может купить любой желающий — для этого покупателю нужно лишь заключить договор с брокерской компанией, на Московской бирже можно работать через ITinvest), она становится публичной, а ее акции свободно торгуются на бирже и могут быть куплены кем угодно.

Зачем это нужно

Существует несколько основных причин, по которым компания может стремиться стать публичной. Среди них:

• Максимизация стоимости долей акционеров — если руководство компании уверенно в ее хороших перспективах на рынке, то выход на IPO может быть более выгодным для акционеров, чем продажа бизнеса другой компании. Цена акций после старта торгов может вырасти, соответственно увеличится и стоимость долей в компании ее изначальных акционеров.
• Привлечение денег на более выгодных условиях — IPO позволяет менеджменту привлекать большие суммы денег, чем они могли бы получить от частных инвесторов, а общая оценка бизнеса при этом выше. Оценка бизнеса в случае свободно торгуемой на бирже компании обычно выше, потому что ее акции может купить любой, что не так в случае частной компании — ликвидность публично торгуемых акций выше, инвестор всегда может их продать или купить еще.
• Получение инструмента для оплаты поглощаемых компаний — довольно часто компании растут за счет покупки конкурентов и интересных, но более мелких, компаний — такой подход, к примеру, распространен среди технологических компаний в США. Google и Facebook каждый год покупают все новые стартапы. И как правило, одной из форм оплаты при поглощении, являются не только деньги, но и акции «материнской» компании. К примеру, когда Facebook покупал мессенджер WhatsApp за $19 млрд, то деньгами было выплачено только около $4 млрд, а остальное составили акции. Акции частных компаний не столь ценны для основателей поглощаемых проектов, поскольку они не смогут легко их продать. Этот же плюс относится и к просто найму квалифицированных сотрудников — им можно предложить в качестве компенсации не только деньги, но и акции.
• Повышение узнаваемости — факт остается фактом, выход на IPO — это большое событие, которое привлекает внимание прессы и общественности. Добиться подобного внимания обычными методами маркетинга и PR не всегда возможно. Кроме того, попадание в листинг крупнейших мировых бирж, вроде NYSE, Nasdaq или LSE — это просто престижно.

Кроме того, для ранних инвесторов компании и некоторых ее основателей, проведение IPO может являться хорошей «стратегией выхода» (exit strategy) — с помощью привлечения финансов на бирже они покрывают свои первоначальные вложения и зарабатывают.

Проблемы открытости

Но не все так гладко, и получения статуса публичной компании влечет за собой и целый ряд сложностей. Одно из главных — необходимость разглашения информации о деятельности компании. Публичные компании обязаны периодически публиковать финансовые отчеты, которые показывают успешность или неуспешность ее деятельности и могут серьезно влиять на цену торгуемых на бирже акций.

Для того, чтобы соответствовать разнообразным требованиям регулирующих органов и успешно проходить регулярные аудиты, компаниям необходимо прилагать серьезные усилия, затраты на которые могут быть слишком существенными для не самого крупного бизнеса.

Кроме того, ожидания общественности и акционеров, которые заинтересованы в росте стоимости акций, могут тяжким грузом ложиться на плечи менеджмента компании. Это может приводить к тому, что руководители начнут работать над достижением краткосрочных целей, а не над решением задач, способствующих долгосрочному росту.

Как готовится IPO

Процесс подготовки к IPO — непростое дело, которое занимает от нескольких месяцев до года и стоит компании серьезных средств. Организовать процесс самостоятельно бизнесу довольно трудно, поэтому возникает необходимость в найме инвестиционного банка (или нескольких банков), которые будут заниматься подгтовкой. Такие банки называются андеррайтерами IPO.

После выбора банка представители финансовой организации и руководство компании договариваются о параметрах будущего размещения: цене акций, которые будут выпущены в свободное обращение, их тип, общую сумму средств, которые планируется привлечь.

По итогам переговоров подписывается соглашение. После этого андеррайтер передает инвестиционный меморандум в регулирующий орган страны, на биржевой площадке которой будет осуществляться размещение акций. В США это комиссия по ценным бумагам (SEC), а в нашей стране — Банк России. В этом меморандуме содержится подробная информация о предложении и компании — финотчетность, биографии руководства, существующие юридические проблемы организации, список текущих акционеров и цель привлечения финансирования. После этого представленные данные проверяются, в случае необходимости запрашивается дополнительная информация. Если все корректно, то назначается дата IPO.

Кому еще выгодно проведение IPO

Андеррайтеры не только готовят IPO, но и являются одними из первых игроков, которые получают от всего этого процесса выгоду. Они вкладывают в подготовку размещения собственные средства, взамен получая возможность «купить» акции компании еще до того момента, как они официально попадут в листинг биржи. При этом цена, по которой акции покупает андеррайтер по условиям соглашения с компанией обычно ниже, чем финальная цена, устанавливаемая для IPO — на этой разнице банк и зарабатывает. Поэтому в случае перспективной компании, конкуренция среди потенциальных андеррайтеров за право провести ее размещение, может быть крайне серьезной.

Чтобы максимизировать свою прибыль, банки-андеррайтеры также вкладываются в продвижение предстоящего размещения — для этого, в том числе, организуются специальные road show, в ходе которых информация о компаниях предоставляется крупным и перспективным инвесторам, иногда из разных стран. Им также предлагают купить акции еще до начала торгов (allocation). К примеру, вот такие города менеджменту российских компаний, стремящихся на IPO, советуют посетить с road show эксперты Московской биржи:

Выгодно проведение IPO и самим биржам — размещение крупных и перспективных компаний позволяет повысить общую ликвидность и объём торгов, а значит, больше заработать на комиссии. Поэтому среди биржевых площадок также идет серьезная конкуренция за перспективные IPO — представители площадок выступают перед менеджментом компаний, объясняя плюсы размещения акций именно у них.

Где проводят IPO российские компании

Крупнейшей российской биржей является Московская, и компании из нашей страны периодически проводят там собственные размещения. Размещения на Московской бирже проводят компании различных отраслей — например, финансовой, лизинговой, продавцы зерна и технологические компании (например, летом 2014 года дополнительное размещение акций там провел «Яндекс»).

При этом существует возможность проведения размещения с так называемым «международным компонентом» — в этом случае компания организовывает размещение не только на Московской бирже, но и предлагает акции на зарубежной площадке. Юридические аспекты проведения IPO на Московской бирже представлены в этом документе.

В 2012 году Московская биржа публиковала подготовленную аналитиками Sberbank CIB статистику, иллюстрирующую географический состав инвесторов в IPO российских компаний:

При этом большая часть размещений акций российских компаний все же происходит за рубежом. По данным аналитической компании PWC, в период с 2005 по 2014 год, российские компании провели 117 IPO, при этом только 37 из них пришлись на Московскую биржу. Больше всего первичных размещений (67) было осуществлено на Лондонской бирже (LSE), примерно одинаковый интерес российских компаний в этот период вызывали биржи Nasdaq, Deutsche Börse, NYSE и Hong Kong Stock Exchange:

Заключение

IPO — это работающий инструмент, который позволяет компаниям привлечь деньги для серьезного развития на более выгодных условиях, чем могли бы предложить частные инвесторы. Однако размещение акций на бирже несет в себе не только плюсы, но и минусы, дает не только положительный PR, но и может становиться причиной появления волн критики, если цена на акции в итоге падает ниже уровня старта торгов.

Именно последний пункт часто называют причиной того, что в США технологические компании стали реже выходить на IPO (число таких размещений сейчас на нижнем уровне с 2008 года) — руководство таких организаций отпугивает опыт предшественников, которые с большой помпой провели IPO, а потом их акции в ходе торгов не показали хороших результатов.

В итоге, руководители многих компаний предпочитают оставаться в частном формате и не становиться публичными, пишет издание The Wall Street Journal. В таких условиях и первоначальным инвесторам компаний может быть выгоднее найти покупателя самостоятельно, а не открывать продажу для любого желающего.

Все случаи уникальны, и часто бывает так, что компании выгоднее «продаться» более крупной организации, чтобы извлечь выгоду из синергии с ней, а не оставаться независимой и пытаться развиваться с помощью привлеченных с помощью IPO денег. Именно первый путь в итоге выбрали уже упоминавшиеся основатели WhatsApp, которые предпочли продать бизнес Facebook за $19 млрд, а не выходить на IPO.

Картинка на тизере: Getty images

habr.com